Controlamos nuestras propias desiciones?

Hace un par de años estuve presente en esta platica de Dan Ariely .

El concepto de la irracionalidad con que el común de las personas toma decisiones es abordado ampliamente en su libro Predictably Irrational: The Hidden Forces That Shape Our Decisions  .
El video que presento aqui es muy ilustrativo para pensar en una metáfora de como miles de personas toman desiciones equivocadas en forma continua y frecuentemente cometen los mismos errores.
Visto friamente...Si los humanos solemos tener percepciones equivocadas con nuestros sentidos mas elementales y en cosas tan simples, imagine usted el tipo de equivocaciones que millones de personas cometen en areas del conocimiento que posiblemente no se dominan como pudieran ser por ejemplo : Los mercados financieros.

Es un video de solo 17 minutos pero que nos hace reflexionar sobre la forma en que tomamos decisiones, vale la pena verlo. Hagla click aqui para ver el video con subtitulos en español.

The Ring of Fire

No somos muy afectos a comprar bonos en directo por distintas razones: Entre ellas estan el hecho de que no cotizan en un mercado regulado, los precios son muy inciertos, los "spreads" son muy amplios.
Muchas emisiones suelen tener problemas de liquidez y para ser francos tambien le hemos perdido credibilidad a las calificadoras de riesgo.
Solo realizamos algunas operaciones para muy pocos clientes selectos que asi nos lo solicitan, y en este caso nos convertimos en una fuente de "research".
Pero para aquellos que les gusta este mercado, encontre esta grafica que me parecio de utilidad, muestra aquellos emisores que pudieran estar en la "linea de fuego".

Aprendiendo a manejar el stress

Hasta hace algunas semanas, los mercados globales se habían caracterizado por una calma casi sobrenatural, los precios de las acciones crecían con modestia, el spread de los bonos se mantuvo en un rango razonable, y la actividad de fusiones y adquisiciones, y de nuevas ofertas públicas seguía mostrando buenos signos de progreso. Las empresas han estado reportando ganancias asombrosas incluso en una economía global inestable, y los ingresos reportados casi siempre han rebasado las expectativas de los analistas.
Pero luego tosió Grecia y los medios de comunicación aprovechan la coyuntura para incrementar su decaído rating. Grecia parece una excusa mezquina - el paquete de rescate de 140 mil millones dólares para Grecia es inferior a los US $ 180 millones que le costó al gobierno de los EE.UU. tan solo el rescatar a AIG en octubre de 2008, y la deuda de los griegos no ha sido empaquetada en billones de dólares de productos derivados ni revendida en forma de una burbuja como lo fueron los millones de préstamos de vivienda en 2007 y 2008.
Solíamos hablar de la brecha entre Wall Street y Main Street. Ahora podemos añadir que la brecha también existe entre los mercados financieros globales y las economías del mundo real. La bolsa de Shanghai, por ejemplo, ha bajado a un ritmo de dos dígitos este año cuando la economía de china se está expandiendo a una tasa del 10%. A pesar de que EE.UU. sigue profundamente preocupado por el mercado del crédito y extremadamente cuidadoso por la regulación de sus bancos, la actividad económica en general sigue siendo enorme y continua en franca expansión.
La Unión Europea -con todos sus defectos- es el hogar que acumula una inmensa riqueza; una de las mayores del planeta - y es más que suficiente para manejar los retos de Grecia, España y Portugal juntos.
Lo mismo se puede comentar de Asia, América Latina, Australia e India, los dos últimos años no han sufrido una “Gran Recesión”, sino todo lo contrario - han tenido una época de prosperidad sin precedentes, de baja inflación y con una confianza creciente.Recurrentemente los mercados financieros se han caracterizado por tener una fina y delgada línea entre el éxtasis y el pánico, entre el sentimiento de tener un desarrollo económico estable y el miedo de un nuevo abismo económico. Los mercados financieros globales están teniendo que adaptarse cada vez más a la presencia de esos sentimientos masivos, crisis emocionales con tecnología “enhanced”; un poco similar al fenómeno social sufrido durante la era nuclear después de la Segunda Guerra Mundial. En aquel tiempo, el miedo de que una bomba nuclear estallaría y con ella la propagación de una nube radioactiva mortal, con la consecuente propagación viral por todo el mundo era noticia en los diarios.
Fueron comunes las imágenes con gente acurrucada debajo de los escritorios de las oficinas y otros mas corriendo hacia los refugios antiaéreos usando cámaras antigas y trajes antiradiactivos.
Después de algún tiempo las cosas empezaron a calmarse y el mundo empezó a reconocer que la destrucción en masa era siempre posible - pero muy poco probable. La psicología del mercado actual y sus posibles consecuencias serían más preocupante salvo por un hecho: La increíble cantidad de dinero liquido que se encuentra dando vueltas al mundo hoy en día - miles de millones en efectivo, miles de millones en fondos de bonos soberanos en bancos centrales, y billones en los balances de las empresas. Hoy en día la cantidad de liquidez que existe en el mundo es de tal magnitud que solo eso es suficiente argumento para tener la tranquilidad de que los mercados siempre regresaran a su correcta dimensión, a su correcta valuación.
Las últimas semanas han sido un recordatorio de que el sistema financiero global sigue sufriendo de ese fenómeno social masivo y susceptible que es el miedo.
Pero también son un buen recordatorio que lo que sucede en los mercados financieros no es sinónimo de lo que sucede en las economías del mundo real.
Y como en muchas actividades de la vida humana,- las personas como los mercados financieros- , mas pronto que tarde terminan por ubicarse en su correcta dimensión.

TED TALKS : Bill gates, ideas sobre Energia

TED Talks ., Se publica en youtube un video en donde Bill gates aborda conceptos super interesantes sobre energia y medio ambiente en una conferencia TED en febrero pasado.
En particular habla sobre el costo de la energía y la necesidad de tener nueva tecnologia con cero emisiones.
Este es un tema que cada vez escucho mas y que los analistas de inversiones en mercados emergentes y portafolio managers han estado abordando en forma insistente, especialmente en el caso de China.
">Haciendo click aqui se podra acceder al video completo que dura 20 min

Si le interesa el tema le recomiendo leer el libro "From Wall street to the great wall" de Jonathan Worral en el que se habla precisamente de los retos que ahora enfrenta la economía china para generar energía y mantener el ritmo de crecimiento de su economía en los próximos anios.

Cuando se trata de analizar los precios de la energía y los commodities , los demograficos de China nos hacen pensar en la posibilidad de un desbalance mundial de grandes proporciones...

Hoy en día China consume ya una gran proporción de estos recursos del mundo , solo para darnos una idea: se espera que en las próximas dos décadas el mundo vera crecer 20 nuevas ciudades en China con una poblacion de entre 15 y 30 millones de personas cada una.

Sir John Templeton

Franklin Templeton es una de las familias de fondos mutuales que mas nos gustan.

Por varias las razones : Administran muchos fondos de distintas clases que cubren prácticamente todo el espectro de activos y uno se puede cambiar de uno a otro sin que le carguen al cliente ninguna comisión , son consistentes al invertir ,tienen buenos managers y regularmente están en los primeros lugares de rendimiento , entre los mejores de su genero.

También nos gustan porque casi todos sus fondos administran en forma conservadora miles de millones de dólares, por lo que nunca tienen problemas de liquidez

Hoy encontré una biografía muy interesante de su fundador: Sir John Templeton, que falleciera apenas en Julio de 2008.

Haciendo click aqui se podra acceder a su pagina web.

Templeton fue nombrado Caballero (Knight Bachelor) por la Reyna Elizabeth en 1987 debido a su labor filantrópica.

Es interesante saber que en 1972 estableció un premio anual ( el Templeton Prize) que se otorga a individuos ejemplares que han llevado a cabo trabajo excepcional en el terreno espiritual. El premio es de 1 millón de euros ( es mayor que el premio Nobel), cada año se anuncia en Nueva York y se entrega en Londres.

Templeton siempre sostuvo que los avances de la humanidad en el terreno espiritual eran tan importantes o mas que los avances en ciencias, economía o cualquier otro tema y es por esa razón que estableció ese premio.

Vale la pena leer su biografía completa, haciendo click aquí la podrá acceder

The danger of the bounce

Lei el articulo de portada de la ultima edicion de portada"The Economist".

Haciendo click aqui o en el titulo de este "post" se puede accesar al articulo completo. Se parece a otros similares en los cuales el editor la juega a la segura sin comprometer su opinion , digamos un poco vago pero tirandole a pesimista y sin una definicion clara de su opinion. Aqui rescato lo que me parecio de interes y doy mi humilde opinion.

Despues de los rebotes en los mercados accionarios algunos empiezan a especular sobre la formacion de otra nueva burbuja financiera.

La precoupacion es : Si las tasas de interes de corto plazo se mantienen bajas por algun tiempo, posiblemente abajo de 1% como estan ahora, esto podria impulsar los precios en forma artificial nuevamente ( ver grafica de tasas de interes).

Cuando los inversionistas piden prestado para comprar activos, se empieza a formar una nueva burbuja de precios:

El ciclo empieza con una nueva era, digamos un cambio del paradigma, un cambio tecnologico (por ejemplo el descubrimieto del ferrocarril, el internet, etc) que impulsa la creacion de riqueza. Se continua con una etapa de rapido crecimiento seguida de una expansion del credito ( prestamos para comprar activos) , este fenomeno impulsa los precios haciendolos ver mas reales, mas creibles, pues constituye una demanda real - mas no necesariamente con los fundamentales solidos-.

Viene despues una etapa en donde las valuaciones son muy altas, pero la gente las sigue comprando , sigue creyendo en esas historias de exito,en esos multiplos altos y los precios continuan subiendo.

Por ultimo el ciclo empieza a carecer de nuevos compradores, es la etapa en que la euforia entra en su etapa final, los creditos se tienen que pagar, las valuaciones vuelven a su razones promedio de largo plazo y un nuevo ciclo vuelve a empezar.

Asi se formaron las burbujas del '29, la del '74, la de '87, la del 2000 y tambien la del 2007-2009.

Hoy las tasas de interes se encuentran efectivamente abajo de 1%, pero todavia no hay una expansion del credito, y los bancos se encuentran bajo una fuerte amenaza de nueva legislacion y mayor autoregulacion. Los mercados se han recuperado, pero todavia estan lejos de sus maximos del 2008 y las valuaciones estan dentro del rango promedio de largo plazo.

Sigo pensando que estamos viendo el inicio de un nuevo ciclo que podria durar otros 5 o 6 anios, -sin lugar a dudas con sus correcciones normales-, pero con una clara tendencia de crecimiento de largo plazo.

Pierde el dolar supremacia global?

En los ultimos 6 o 12 meses he estado escuchado comentarios de clientes y amigos relacionados con su preocupacion sobre la posibilidad de que el dolar americano pierda el status como la moneda de uso y predominio global.

Mi opinion es que el dolar continuara siendo la moneda de uso global y ademas pienso que veremos el dolar estabilizarse y muy probablemente fortalecerse contra las monedas del resto de mundo en 2010 y periodos siguientes.

Varios comentaristas y economistas han estado tocando el tema y dudan que el dolar perdera valor y tambien dudan que pierda esa hegemonia mundial.

Una mayor depreciacion del dolar tendria un efecto muy negativo para todo el capital invertido dentro y fuera de Estados Unidos. Existen muchas fuerzas economicas en el mundo - incluidos los propios paises asiaticos- que harian imposible que esto sucediera. Creo que simplemente es una utopia economica, producto de todas las especulaciones que se han estado dando durante la reciente crisis financiera.

Recientemente "The Kudlow report" en CNBC toco el tema y me parecio interesante "postear" el video., pues creo que toca varios puntos finos que podrian aclarar muchas dudas sobre la debilidad del dolar en los ultimos 2 anios y sobre la supremacia del mismo en el largo plazo.

Se que la mayoria de mis subscriptores entienden muy bien el ingles, pero si hubiera alguien que quisiera platicar en espanol sobre este video, por favor no duden en llamarme a mi o a mi colega Elias.

Cloud Computing

Recien termino una reunion con un analista senior y varios managers.

Despues de unos 30 minutos de hablar e intercambiar puntos de vista del mercado, empresas , indicadores economicos etc. , me queda la misma impresion: que el mercado ya se ha dado la vuelta, lo peor ya quedo atras y aunque todavia no vemos indicadores tan positivos como los quisieramos ver, hay un gran sentimiento de que estamos viendo los inicios de un nuevo ciclo de alza en el mercado.

Es cierto que datos como el desempleo -por ejemplo- no han mejorado todavia, pero tambien es cierto que cuando veamos cifras de mejoria, el mercado ya habra subido otro 50%.

Lo que verdaderamente me ha llamado la atencion de esta reunion es este nuevo concepto de "cloud computing" que algunos pocos analistas han empezado a abordar con mas profundidad en terminos de empresas,valuaciones, etc . Esto creo que vendra a revolucionar el mundo de los negocios como los conocemos ahora.

Me explico con una breve historia, para dimensionar la magnitud :

En la epoca de la revolucion industrial las empresas que decidieron empezar una produccion en masa o a gran escala, tuvieron que encontrar su propio suministro de energia. Muchas empresas instalaron plantas generadoras de energia de diversas fuentes -carbon,vapor, hidros etc.-. En ese momento el acceso a fuentes confiables de suministro de energia se convirtio en una ventaja competitiva y tambien el origen de fuertes barreras de entrada para algunas industrias, debido a que la inversion era multimillonaria.

Posteriormente y con el nacimiento de las empresas de "utilities" que empezaron a distribuir energia a diferentes regiones de los paises, se crearon miles de oportunidades para el nacimiento de pequeñas y medianas empresas que - ahora si- tuvieron acceso al suministro de energia a bajo costo. Fue asi como se origino una gran oportunidad y desarrollo de nuevos productos y nuevas empresas, que trajeron como consecuencia la riqueza y avance tecnologico que hemos visto en siglo 20.

Con este ejemplo en mente y de la misa manera que antaño, las grandes empresas de esta epoca han hecho inversiones billonarias en equipos de computo, equipos de comunicaciones, servidores, software, etc. ( ventajas competitivas y tambien fuertes barreras de entrada) , que han mantenido fuera -o al menos les han hecho muy dificil la participacion- a pequeñas y medianas empresas en muchos sectores de la economia. ( Como dato curioso sabemos que RBC solo utiliza el 15% de la capacidad de servidores que tiene, y Amazon menos de un tercio pues la demanda es estacional )

Es tan solo de hace un par de años a la fecha que algunas empresas se estan tomando en forma seria este nuevo concepto de Cloud Computing , Amazon es una de ellas ( haciendo click aqui podra acceder a la pagina de relaciones con inversionistas reportes etc.)

Amazon ha empezado una division de webservices en donde esta ofreciendo el exceso de su capacidad instalada de servidores, almacenamiento de datos, etc. a otras compañias menores que no tienen la capacidad economica para hacer una inversion multimillonaria como la que tiene Amazon.

Pero ellos son solo un ejemplo, hay otras compañias como Cisco, ATT, Enomaly y otras mas que ya han puesto el ojo en este nicho de mercado que promete revolucionar el mundo de los negocios como los conocemos ahora.

Aqui podra acceder a un articulo sobre "10 cloud companies to watch"

Sigue en suspenso la calificacion de Mexico

La calificacion de Mexico vuelve a ser noticia estos dias.

Vuelven los rumores sobre un posible "Downgrade".

Haciendo click en el titulo de este "post" se puede acceder a la nota de CNN.

A mediados de la semana pasada parecia que el paquete del presupuesto de ingresos iba a ser aprobado por el congreso, lo que ayudaria a mitigar la posibilidad de un "downgrade" para Mexico por parte de las calificadoras.

El paquete que se firmo en la camara baja incluia:

• Un incremento del IVA al 15%


• Un incremento temporal al ISR a 30% ( de 28% )


• Un precio del petroleo razonable. Estimado en 59 dllrs/barril

Sin embargo los comentarios hechos por Cesar Nava (lider del PAN, partido en el gobierno) hacia finales de semana deterioraron la relacion entre el PRI (oposicion) y el PAN. Como resultado de estos comentarios es muy posible que el PRI proponga en el Senado cambios a la Ley de ingresos -que ya fue firmada por la camara baja-, estos cambios serian los siguientes:

• Eliminar el incremento del IVA


• Reducir el ISR a 29%


• Incrementar el precio estimado del petroleo a $64 dolares/barril

Si este escenario llegara a suceder, es muy posible que las calificadoras Fitch y S&P le bajen la calificacion a Mexico.

Mientras escribia esto el peso mexicano seguia depreciandose a 13.20, muy posiblemente debido a este nerviosismo.

Cuanto riesgo debemos tomar?

Cuando se trata de evaluar el riesgo en su propio portafolio de inversiones, usted es mas conservador que lo que usted se imagina.

La tolerancia la riesgo es un tema que se convierte en definitivo cuando establecemos el "asset allocation" o distribucion de los activos de un portafolio para un inversionista.

Algunas personas suelen confundir su capacidad para tomar riesgos con el apetito por este.

El hecho de que usted se sienta comfortable con el nivel de riesgo de su portafolio no significa que usted haya alcanzado ya sus objetivos.

Encontre un articulo que incluye un "link" a un cuestionario gratuito de tolerancia al riesgo que le puede ser util. El cuestionario es de FinaMetrica, y CNN hizo un trato con ellos para ofrecerlo gratuito hasta el 30 de nov. ( normalmente cuesta unos 30 dolares).

El camino de la recuperacion

Con algunos he platicado sobre nuestra opinion en relacion a la recuperacion del mercado de acciones medido a traves del S&P500.

La grafica es muy ilustrativa: Es el comportamiento del S&P500 en crisis anteriores.

La linea roja es la recuperacion que tuvo el mercado despues de la crisis petrolera en 1974, la linea verde es la recuperacion que tuvo despues de la crisis de los "Bubble Tech" en 2002, y la linea azul es la recuperacion despues de la reciente crisis financiera.

La linea gris no creo que sea relevante, se trata de la crisis de 1929 y es una historia totalmente diferente, no tiene punto de comparacion con la epoca moderna, por muchas razones que no comentare ahora.

Mi razonamiento es que estamos viviendo - como en anios anteriores- una recuperacion de forma de "L" y no de "V", y es por eso que es importante establecer una estrategia (TAA) Tactical Asset allocation.

(haciendo click en el titulo de este post se puede ver la grafica mas clara, y haciendo click en (TAA) se puede accesar a un articulo muy bueno sobre los beneficios de esta estrategia.

(Mexico)Pone fisco la mira en cuentas en USA

Hoy viene en primera plana en el periodico Reforma una nota sobre la reciente solicitud formal del gobierno mexicano al Secretario del Tesoro de Estados Unidos.

Mexico ha solicitado tener acceso y recibir reportes sobre los intereses pagados a Mexicanos que mantienen cuentas en bancos e instituciones financieras de Estados Unidos.

La medida va encaminada a detectar,prevenir y combatir la evasion fiscal,lavado de dinero y financiamiento de actividades ilicitas como narcotrafico, terrorismo etc.

Dados los antecedentes recientes de la solicitud que hiciera USA al gobierno Suizo y la apertura de expedientes de cerca de 5000 ciudadanos americanos en el sonado caso de UBS, es muy posible que la solicitud sea aceptada por el gobierno americano.

"Robert Goulder, editor en jefe en Tax Analyst y experto en tratados de intercambio de informacion fiscal, estimo que sera muy dificil para estados unidos negarse a la peticion, ya que, recientemente,las autoridades de ese pais hicieron la misma solicitud a la union de bancos suizos UBS y fue aceptada por el gobierno Suizo"

Actualmente Mexico tiene acceso a informacion sobre la base de caso por caso, sin embargo ahora es posible que tenga acceso a los datos de las cuentas de mexicanos en Estados Unidos y verificarlos en linea, tal como lo hace Inglaterra,Canada y otros paises europeos con Estados Unidos.

Planeando su Retiro

Regularmente pensamos en nuestro "Capital" para el retiro como las inversiones que tenemos ahorradas en el banco.
De acuerdo a Retirement Income Industry Association (RIIA) el "Capital personal" que usted requiere para su retiro no solo se compone de sus inversiones bancarias.
Usted requiere de 3 tipos de "Capital".

Capital Humano :Su Habilidad para trabajar y generar algun ingreso:
Esta clase de capital incluye si inteligencia,educacion, creatividad, habilidades personales, etica de trabajo, flexibilidad y adaptacion, y su capacidad de "socializar" en un ambiente de trabajo.
Usted puede incrementar esta clase de Capital humano durante su vida productiva mediante la educacion continua, obteniendo nuevas certificaciones profesionales e incrementando aquellas actividades que mejoren su curriculum.

Capital Social.- Durante su vida activa usted puede contribuir a incrementar sus fondos de pension y sus beneficios de seguridad social. En muchos paises existen fondos gubernamentales que benefician a los trabajadores y ejecutivos a lo largo de su vida laborar activa.
A nivel personal su capital social tambien incluye beneficios y ayuda familiar. Por ejemplo cuando los abuelos o lo padres pagan la universidad de los hijos, o cuando la familia ayuda a los abuelos que ya estan retirados, son ejemplos de capital social . Otro tipo de ayuda incluye acceso a "capital humano" ofrecido por otras organizaciones como iglesias y organismos comunitarios locales.

Capital Financiero.-
Este si lo constituyen sus propios ahorros, inversiones, cuentas de retiro, el "equity" o plusvalia acumulada en sus propiedades como casa, terrenos etc., y cualquier otro activo que se pueda convertir en dinero. Este es el tipo de capital en el que normalmente se enfocan la mayoria de las personas.

La particularidad de estos 3 tipos de capital es que cada uno se puede convertir en una fuente de ingresos, por ejemplo:

Nosotros nos educamos ( desarrolllamos Capital humano) para incrementar nuestras posibilidades de encontrar un buen empleo.
Nos convertimos en consumidores pero destinamos parte del ingreso producido por nuestro capital humano en ahorros ( Capital Financiero) para nuestro retiro. Algunos reciben herencias, regalos o fideicomisos.
Durante nuestra vida activa pagamos impuestos, fondos que contribuyen de alguna manera a construir el "Capital Social" publico. Para algunos de nosotros las compañias para las que trabajamos contribuyen a un fondo de pensiones, que es otra forma de capital social.
Durante nuestros años en activo tambien debemos regresar a la escuela a obtener mas educacion, obtener nuevas certificaciones profesionales, aprender nuevas habilidades - es parte del proceso continuo de incrementar nuestro Capital Humano.

Finalmente debemos hacer una transicion de nuestros años productivos a nuestros años de retiro. Puede ser una transicion rapida o gradual. Eventuamente transitaremos de la acumulacion a la desacumulacion. En algun momento empezaremos a hacer retiros de nuestro "capital social" ( fondos de pensiones) , y tambien retiros de nuestro "capital financiero" ( cambiando nuestra casa por una mas pequeña, tomando parte de nuestros ahorros, vendiendo nuestra casa y propiedades, etc).
Algunos preferiremos ( o necesitaremos) continuar ejerciendo nuestro capital humano para compensar la falta de ingresos de las otras dos clases de capital.

Haga su propio analisis:
Un elemento clave en su vida es el comprender el rol que estas tres clases de capital tendran en su retiro y la relativa dependencia que tendremos de cada uno de ellos.

• Que tanto de nuestros ingresos deberan venir de nuestro capital social?
• Tendremos suficiente capital financiero para afrontar tiempos dificiles?
• Tendremos que utilizar nuestro capital humano para generar ingresos en nuestro retiro? Y si es asi, que pasos necesitamos tomar ahora para asegurar que nuestro capital humano sera suficientemente valioso para generar ingresos en el futuro?

Una vez que usted ya entiende que existen tres tipos de capital necesarios para su retiro, hagase las siguientes preguntas:

• Siendo realistas, que tantos ingresos necesita usted en su retiro?
• Cuantos ingresos recibira de su pension y cuando empezara a recibirla?
• Tendra usted capital financiero adicional para cubrir la diferencia?
• Utilizara su capital humano en el retiro? Si es asi, puede usted empezar a incrementar sus habilidades o "skills" para asegurar que usted podra tener un empleo que le agrade en el futuro cuando se retire?

Recuerde que usted tiene 3 clases de capital para su retiro, y no solo su pension!!

El punto clave (Tipping point)

Tecnicamente el S&P se encuentra en un punto muy interesante, un rally de alza pudiera presentarse en las proximas semanas , creemos que despues del reporte de JP Morgan podriamos ver otros reportes favorables en el sector financiero.

Sin embargo esto debe tomarse como un rally de alza y no un cambio en la tendencia pues los fundamentos de la economia todavia no presentan signos de haber salido de la crisis.

Esa....esa es otra historia...

Las dos graficas son mas que elocuentes, una buena oportunidad para hacer trading de corto plazo.

(haciendo click en las graficas se pueden distinguir mejor)

Record de desempleo en 8 estados de Estados Unidos

Hoy viernes se publico el reporte de desempleo del BLS (Bureau of Labor Statistics) 

El reporte completo lo puede ver aqui:Regional and State Employment and Unemployment Summary

Michigan volvio a reportar la tasa de desempleo mas alta de todo EEUU : 14.1% en mayo.

Los estados con las tasa mas altas de desempleo fueron:

Oregon 12.4% 

Rhode Island y South Carolina, 12.1 % c/u

 California, 11.5 %

 Nevada, 11.3 %

North Carolina, 11.1 %

 Seis estados mas y el distrito de Columbia registraron tasas de 10% 

California, Nevada, North Carolina, Oregon, Rhode Island, y South Carolina tuvieron tasas de desempleo historicamente nunca antes vistas. 

Florida, 10.2 %, y Georgia,  9.7 %, tambien son niveles historicos nunca antes vistos. 

Los comentaristas de la television podran decir lo que quieran, pero estas cifras hablan claramente de una profunda recesion en Estados Unidos.

Ciertamente los mercados de acciones no necesariamente se comportan como el PIB ( Warren Buffet en el ultimo reporte de Berkshire Hathaway), sin embargo no deja de ser un indicador que invita a reflexionar antes de invertir.

Nuestra apreciacion sigue siendo de cautela,pues el reciente rally de alza de Marzo-Mayo, parece ser solo eso: un rally de alza dentro de un mercado de baja.

Los promedios moviles de 200 dias han sido una barrera muy solida y dificil de cruzar.

Una luz al final del tunel?

Excelente articulo en "The Economist" de este mes, la portada no podia se mas ilustrativa..

En la crisis de 1930 - la mayor crisis economica en la historia de la humanidad- el mercado de valores  se recupero por completo para 1934  sin embargo la economia global - la economia real- no empezo a crecer sino hasta 1954.

Conviene recordar que entre 1929 y 1932 el indice Dow Jones tuvo 4 rallys de alza de mas de 20%, pero sin embargo volvio a bajar todo lo que subio en las 4 ocasiones...

Vale la pena leer el articulo completo, se puede accesar haciendo click en el titulo de este "post". 

Grafica de 4 mercados a la baja: ajustados por la inflacion

Esta grafica es muy ilustrativa, haciendo click en la grafica se aprecia mejor.

Ire al grano y sere concreto en lo que pienso:

1) Estamos sobre el mes 20 de un clasico "bear market", ni peor ni mejor que en otras crisis financieras.

2) Me inclino mas a pensar que este mercado de baja se parece mas a la grafica del 2000-2002 cuando el " Tech crash", y pienso que la recuperacion no sera en una formacion en V sino en L.

3) Seguiremos viendo volatilidad dentro de un mercado a la baja por algun tiempo mas.

4) Es posible que no estemos ahora viendo el fondo de un mercado de baja, pero si estamos muy cerca.

5) No hay prisa para comprar ahora, es posible que veamos los mismos precios en unas semanas o en unos meses mas adelante.

Rallys de alza,pero aun en un mercado a la baja

Excelente grafica!  Haciendo click en la misma se puede ver mas claramente.

Muestra los rallys de alza desde octubre 2007.

El consenso sigue siendo que el mercado estara buscando probar nuevos minimos en los siguientes meses, y que probablemente en el otono estariamos viendo el punto mas bajo que marcaria el inicio de un cambio en la tendencia.

Real estate : Oportunidades en Texas

Debido a la crisis economica por la que atravieza EEUU se estaran presentando muchas oportunidades de inversion en el sector inmobiliario.
Hay mucha oferta, no hay credito, y los precios estan muy deprimidos.
Me llama la atencion este articulo que sale en FORBES, en donde senala que San Antonio y Austin son los lugares donde mayor valor existe.
Sin duda un area de oportunidad para los Mexicanos.
Es cierto que por el momento no hay credito para los americanos, pero si hay para los extranjeros que garantizan sus creditos con sus propios portafolios de inversion, o bien mediante un "back to back".

Aqui el articulo: http://www.forbes.com/lists/2008/10/10/cities-buck-economy-forbeslife-cx_ab_1010realestate.html

Carlos Slim ya tiene 18% de Saks

De acuerdo a la nota publicada esta manana en Reuters, Carlos Slim no solo ya le ha metido 150 millones de USD a Citi Group, sino ademas ha incrementado su posicion en Saks (SKS) al 18% ,convirtiendose asi en el accionista individual con mayor porcentaje de esa cadena de tiendas

El articulo completo lo puede leer en : http://www.reuters.com/article/rbssWirelessTelecommunicationServices/idUSN0134913420081202

Es un buen signo de que el mercado de acciones esta tocando fondo o esta cerca.

**Cuando los inversionistas institucionales y los portfolio managers de "Value" salen a comprar quiere decir que el mercado se empieza a ver extremadamente atractivo en precios y multiplos.

Con un horizonte de inversion de unos dos a tres anios, es una buena idea.