Feliz Navidad!

A todos mis amigos, clientes,colegas, y subscriptores de este blog: Les deseo una feliz navidad y un prospero año 2010.
Ha sido una año formidable para este blog, que empezo con unos cuantos subscriptores y hoy tenemos subscriptores en 12 paises!
Gracias por sus comentarios, sus recomendaciones,y tambien por sus felicitaciiones y palabras de aliento.
Los dejo aqui con algunas imagenes de Toronto en este invierno canadiense.
Les mando a todos un fuerte abrazo y mis mejores deseos para que esta navidad la pasen felices y compartiendo con sus seres queridos.
FELIZ NAVIDAD!

Pierde el dolar supremacia global?

En los ultimos 6 o 12 meses he estado escuchado comentarios de clientes y amigos relacionados con su preocupacion sobre la posibilidad de que el dolar americano pierda el status como la moneda de uso y predominio global.

Mi opinion es que el dolar continuara siendo la moneda de uso global y ademas pienso que veremos el dolar estabilizarse y muy probablemente fortalecerse contra las monedas del resto de mundo en 2010 y periodos siguientes.

Varios comentaristas y economistas han estado tocando el tema y dudan que el dolar perdera valor y tambien dudan que pierda esa hegemonia mundial.

Una mayor depreciacion del dolar tendria un efecto muy negativo para todo el capital invertido dentro y fuera de Estados Unidos. Existen muchas fuerzas economicas en el mundo - incluidos los propios paises asiaticos- que harian imposible que esto sucediera. Creo que simplemente es una utopia economica, producto de todas las especulaciones que se han estado dando durante la reciente crisis financiera.

Recientemente "The Kudlow report" en CNBC toco el tema y me parecio interesante "postear" el video., pues creo que toca varios puntos finos que podrian aclarar muchas dudas sobre la debilidad del dolar en los ultimos 2 anios y sobre la supremacia del mismo en el largo plazo.

Se que la mayoria de mis subscriptores entienden muy bien el ingles, pero si hubiera alguien que quisiera platicar en espanol sobre este video, por favor no duden en llamarme a mi o a mi colega Elias.

Bajan la Calificacion a Mexico

Ninguna sorpresa. Ya lo habia comentado en este blog Ver post de Feb.2009

Y posteriormente en octubre Ver post de Oct 2009 .

En lo que se refiere al tipo de cambio creo que el mercado ya habia descontado esta noticia hace algun tiempo.

Creo que las calificadoras - que estan pasando por una crisis de credibilidad- hicieron ahora lo que en años anteriores no hubieran hecho.

Sin embargo sigo teniendo mis dudas sobre si los nuevos criterios, regulacion y forma de actuar de las calificadoras en realidad tendran un verdadero cambio de fondo en relacion a las viejas practicas de "loving" que los emisores siempre tuvieron con los analistas.

Entiendo que ya han hecho lo propio con algunas calificaciones como la de España, Grecia etc.

Pero honestamente quisiera ver nuevas revisones y bajas en la calificacion, antes de recobrar mi confianza en las mentadas calificaciones de riesgo.

En lo referente a Mexico, yo creo que ahora habra que seguir de cerca el comportamiento de las tasas de interes y de los precios de la deuda mexicana, es posible que las tasas de interes domesticas vayan a aumentar y que los precios de los bonos mexicanos empiecen a bajar.

En lo politico sin duda sera un golpe para el gobierno de Calderon pues el PRI de seguro lo anunciara como un fracazo mas de la presente administracion.

?No les parece curioso que despues de que el gordito Carstens hiciera sus declaraciones en relacion a que las grandes empresas y consorcios de Mexico ( lease Cemex, Telmex, etc) no habian pagado ni siquiera el 2% de sus ingresos en impuestos, le saquen el tapete de Hacienda y ahora lo propongan como gobernador del Banco de Mexico?

14,700 cuentas se revelan al IRS en el asunto de UBS

El asunto de estas cuentas en Suiza y el famoso secreto bancario suizo ha estado en los medios por algun tiempo. Varios clientes y/o amigos me han estado preguntando sobre noticias relacionadas.

Esta nota aparece en el New York Times de ayer.

Haciendo click en el titulo de este "post" se puede acceder a la noticia directa del NYT.

Aqui resumo algunos datos de la nota y de lo ultimo que ha pasado:

• UBS accedio a dar informacion sobre 4,450 cuentas que ciudadanos americanos mantenian en Suiza presumiblemente para evadir el pago de impuestos en EEUU. Se estimaba que esas cuentas sumarian unos 18 billones de dolares
• El IRS ofrecio una especie de "amnistia" (no ejercer accion legal) para aquellos clientes que hicieran un "voluntary disclosure" de las cuentas que mantenian en Suiza, regresaran el dinero a EEUU y pagaran sus respectivos impuestos, la fecha limite era Oct 15.
• Segun esta nota 14,700 clientes que tenian cuentas en mas de 10 bancos suizos decidieron ya revelar toda su informacion al IRS y regresar el dinero a EEUU y pagarle al Tio Sam.

Quien corrio a Lou Dobbs de CNN?

Usted lo llego a ver alguna vez en television. Lou Dobbs el polemico periodista que se ha caracterizado por sus drasticas opiniones contra la comunidad latina en los Estados Unidos, contra los inmigrantes ilegales, finalmente fue cesado de la cadena CNN.

Confiezo que nunca fue de mi agrado y no soy el unico.., creo que sus comentarios alimentaron por muchos años esa animadversion que existe todavia en los Estados Unidos en contra de los inmigrantes ilegales y en contra de la comunidad hispana. Pero se que puedo estar equivocado, ya que soy hispano y mis comentarios - como los de Lou Dobbs que no lo es- pudieran tambien estar influenciados o como dirian los gringos "bias".

Mi refelxion de hoy no es sobre las opiniones de Lou Dobbs: no comentare sobre el tema de los inmigrantes ilegales, ni sobre los problemas de la comunidad hispana en norteamerica.

Mi reflexion de este fin de semana es sobre el tiempo y la forma en que se da la salida de Lou Dobbs.

Durante los ultimos meses se hicieron populares los sitios de internet en donde se puso en evidencia la opinion de miles de personas en contra de las polemicas declaraciones televisivas de Lou Dobbs.

Sitios como bastadobbs.com y diversos grupos de Facebook como CNN should fire Lou Dobbs se hicieron populares.

A mi me llego una invitacion tipo "pop up" a formar parte de uno de esos grupos en Facebook.

El internet ha cambiado la libertad de expresion y esta dando poder a la gente comun, poder que no tenian. Este poder se ha diseminado por todo el mundo via estos nuevos grupos o redes sociales como facebook, myspace, youtube y twitter. Estas redes sociales son poderosas y representan un verdadero cambio en el paradigma de los medios de comunicacion.

Pensar que hace 10 años un periodista tan popular y tan poderoso como Lou Dobbs pudiera ser corrido de la television debido a la presion del publico era poco probable.

El poder que le daba el microfono ante las camaras de television era absoluto e incuestionable,Lou Dobbs lo sabia bien. Tuvo mas poder que muchos politicos.

Hoy el poder de ese microfono parece haber sufrido un parteaguas , parece haberse menguado. Estas redes sociales estan cambiando las reglas de ese juego de poder en los medios de comunicacion. Y si alguien tiene duda preguntenselo a Lou Dobbs.

Ayer recordaba aquella clase de literatura con mi buen amigo y admirado profesor Francisco Amparan , y recordaba aquella obra de Lope de Vega "Fuenteovejuna" en donde la respuesta a la pregunta del juez se mantiene: ¿Quién mató al Comendador? / Fuenteovejuna, Señor / ¿Quién es Fuenteovejuna? / Todos a una, Señor.

Yo me pregunto: Quien habra corrido a Lou Dobbs? Facebook?, My space? Twitter? algunos "bloggeros"?

Todos a una Señor, todos a una Señor...

Buen fin de semana! ;-)

Cloud Computing

Recien termino una reunion con un analista senior y varios managers.

Despues de unos 30 minutos de hablar e intercambiar puntos de vista del mercado, empresas , indicadores economicos etc. , me queda la misma impresion: que el mercado ya se ha dado la vuelta, lo peor ya quedo atras y aunque todavia no vemos indicadores tan positivos como los quisieramos ver, hay un gran sentimiento de que estamos viendo los inicios de un nuevo ciclo de alza en el mercado.

Es cierto que datos como el desempleo -por ejemplo- no han mejorado todavia, pero tambien es cierto que cuando veamos cifras de mejoria, el mercado ya habra subido otro 50%.

Lo que verdaderamente me ha llamado la atencion de esta reunion es este nuevo concepto de "cloud computing" que algunos pocos analistas han empezado a abordar con mas profundidad en terminos de empresas,valuaciones, etc . Esto creo que vendra a revolucionar el mundo de los negocios como los conocemos ahora.

Me explico con una breve historia, para dimensionar la magnitud :

En la epoca de la revolucion industrial las empresas que decidieron empezar una produccion en masa o a gran escala, tuvieron que encontrar su propio suministro de energia. Muchas empresas instalaron plantas generadoras de energia de diversas fuentes -carbon,vapor, hidros etc.-. En ese momento el acceso a fuentes confiables de suministro de energia se convirtio en una ventaja competitiva y tambien el origen de fuertes barreras de entrada para algunas industrias, debido a que la inversion era multimillonaria.

Posteriormente y con el nacimiento de las empresas de "utilities" que empezaron a distribuir energia a diferentes regiones de los paises, se crearon miles de oportunidades para el nacimiento de pequeñas y medianas empresas que - ahora si- tuvieron acceso al suministro de energia a bajo costo. Fue asi como se origino una gran oportunidad y desarrollo de nuevos productos y nuevas empresas, que trajeron como consecuencia la riqueza y avance tecnologico que hemos visto en siglo 20.

Con este ejemplo en mente y de la misa manera que antaño, las grandes empresas de esta epoca han hecho inversiones billonarias en equipos de computo, equipos de comunicaciones, servidores, software, etc. ( ventajas competitivas y tambien fuertes barreras de entrada) , que han mantenido fuera -o al menos les han hecho muy dificil la participacion- a pequeñas y medianas empresas en muchos sectores de la economia. ( Como dato curioso sabemos que RBC solo utiliza el 15% de la capacidad de servidores que tiene, y Amazon menos de un tercio pues la demanda es estacional )

Es tan solo de hace un par de años a la fecha que algunas empresas se estan tomando en forma seria este nuevo concepto de Cloud Computing , Amazon es una de ellas ( haciendo click aqui podra acceder a la pagina de relaciones con inversionistas reportes etc.)

Amazon ha empezado una division de webservices en donde esta ofreciendo el exceso de su capacidad instalada de servidores, almacenamiento de datos, etc. a otras compañias menores que no tienen la capacidad economica para hacer una inversion multimillonaria como la que tiene Amazon.

Pero ellos son solo un ejemplo, hay otras compañias como Cisco, ATT, Enomaly y otras mas que ya han puesto el ojo en este nicho de mercado que promete revolucionar el mundo de los negocios como los conocemos ahora.

Aqui podra acceder a un articulo sobre "10 cloud companies to watch"

Sigue en suspenso la calificacion de Mexico

La calificacion de Mexico vuelve a ser noticia estos dias.

Vuelven los rumores sobre un posible "Downgrade".

Haciendo click en el titulo de este "post" se puede acceder a la nota de CNN.

A mediados de la semana pasada parecia que el paquete del presupuesto de ingresos iba a ser aprobado por el congreso, lo que ayudaria a mitigar la posibilidad de un "downgrade" para Mexico por parte de las calificadoras.

El paquete que se firmo en la camara baja incluia:

• Un incremento del IVA al 15%


• Un incremento temporal al ISR a 30% ( de 28% )


• Un precio del petroleo razonable. Estimado en 59 dllrs/barril

Sin embargo los comentarios hechos por Cesar Nava (lider del PAN, partido en el gobierno) hacia finales de semana deterioraron la relacion entre el PRI (oposicion) y el PAN. Como resultado de estos comentarios es muy posible que el PRI proponga en el Senado cambios a la Ley de ingresos -que ya fue firmada por la camara baja-, estos cambios serian los siguientes:

• Eliminar el incremento del IVA


• Reducir el ISR a 29%


• Incrementar el precio estimado del petroleo a $64 dolares/barril

Si este escenario llegara a suceder, es muy posible que las calificadoras Fitch y S&P le bajen la calificacion a Mexico.

Mientras escribia esto el peso mexicano seguia depreciandose a 13.20, muy posiblemente debido a este nerviosismo.

Se termino la recesion?

Hay un articulo en el NYT que muestra los resultados de una encuesta interesante realizado por Markit ( hay que hacer click en la grafica para verlo mejor ), y se puede inferir que :

La actividad de manufactura esta incrementandose casi en todo el mundo.

Son los mercados emergentes los que aparecen lidereando esta recuperacion, seguidos por Estados Unidos y Europa quedandose un poco atras.

A pesar de que hay cifras como las del desempleo que todavia son muy altas (8% y 9%), es cierto que muchas de estas encuestas tienen muy buena reputacion de anticipar las cifras de la economia.

La graficas muestran que no solo las cosas estan menos mal, sino que estan empezando a mejorar substancialmente en algunos lugares.

Nosotros solemos ser un poco mas conservadores y escepticos con las encuestas, pero debemos reconocer que hay algunos sectores y regiones de la economia que en realidad ya muestran mejoria.

Por ejemplo el gasto en articulos de lujo se incremento 29% en el ultimo trimestre , ( quiza sea por los bonos que se auto asignaron los banqueros de Goldman! )

Cuanto riesgo debemos tomar?

Cuando se trata de evaluar el riesgo en su propio portafolio de inversiones, usted es mas conservador que lo que usted se imagina.

La tolerancia la riesgo es un tema que se convierte en definitivo cuando establecemos el "asset allocation" o distribucion de los activos de un portafolio para un inversionista.

Algunas personas suelen confundir su capacidad para tomar riesgos con el apetito por este.

El hecho de que usted se sienta comfortable con el nivel de riesgo de su portafolio no significa que usted haya alcanzado ya sus objetivos.

Encontre un articulo que incluye un "link" a un cuestionario gratuito de tolerancia al riesgo que le puede ser util. El cuestionario es de FinaMetrica, y CNN hizo un trato con ellos para ofrecerlo gratuito hasta el 30 de nov. ( normalmente cuesta unos 30 dolares).

Dia de dar gracias EH!!

Este fin de semana se celebra en Canada el "Thanksgiving" y ciertamente los canadienses tienen mucho que agradecer a Jim Flaherty ministro de finanzas canadiense, quien recien acaba de recibir el premio que otorga euromoney al mejor ministro de finanzas del mundo en 2009.

(Solo dos latinos han recibido este premio:Jose Angel Gurria en '99 y Domingo Cavallo en '92)

Es la primera vez en la historia que en una crisis economica de gran magnitud los canadienses sufren menos que los americanos.

Dada la estructura del intercambio economico con Estados Unidos, tanto Canada como Mexico sufren de "pulmonia cuando a Estados Unidos le da gripa".

Es en esta crisis economica que los grandes bancos canadienses se han posicionado como los mas solidos del mundo.

El desempleo es menor en mas de un punto porcentual que los Estados Unidos.

La economia de Canada esta experimentando la mejor recuperacion economica entre los paises desarrollados (G7).

La historia sin embargo para los mercados de acciones es muy parecida que para los demas mercados maduros del mundo, el TSX tiene una correlacion muy cercana al DOW y al S&P, y si vemos las graficas de los bancos canadienses se parecen mucho a la de la gran mayoria de los bancos americanos.

El camino de la recuperacion

Con algunos he platicado sobre nuestra opinion en relacion a la recuperacion del mercado de acciones medido a traves del S&P500.

La grafica es muy ilustrativa: Es el comportamiento del S&P500 en crisis anteriores.

La linea roja es la recuperacion que tuvo el mercado despues de la crisis petrolera en 1974, la linea verde es la recuperacion que tuvo despues de la crisis de los "Bubble Tech" en 2002, y la linea azul es la recuperacion despues de la reciente crisis financiera.

La linea gris no creo que sea relevante, se trata de la crisis de 1929 y es una historia totalmente diferente, no tiene punto de comparacion con la epoca moderna, por muchas razones que no comentare ahora.

Mi razonamiento es que estamos viviendo - como en anios anteriores- una recuperacion de forma de "L" y no de "V", y es por eso que es importante establecer una estrategia (TAA) Tactical Asset allocation.

(haciendo click en el titulo de este post se puede ver la grafica mas clara, y haciendo click en (TAA) se puede accesar a un articulo muy bueno sobre los beneficios de esta estrategia.

(Mexico)Pone fisco la mira en cuentas en USA

Hoy viene en primera plana en el periodico Reforma una nota sobre la reciente solicitud formal del gobierno mexicano al Secretario del Tesoro de Estados Unidos.

Mexico ha solicitado tener acceso y recibir reportes sobre los intereses pagados a Mexicanos que mantienen cuentas en bancos e instituciones financieras de Estados Unidos.

La medida va encaminada a detectar,prevenir y combatir la evasion fiscal,lavado de dinero y financiamiento de actividades ilicitas como narcotrafico, terrorismo etc.

Dados los antecedentes recientes de la solicitud que hiciera USA al gobierno Suizo y la apertura de expedientes de cerca de 5000 ciudadanos americanos en el sonado caso de UBS, es muy posible que la solicitud sea aceptada por el gobierno americano.

"Robert Goulder, editor en jefe en Tax Analyst y experto en tratados de intercambio de informacion fiscal, estimo que sera muy dificil para estados unidos negarse a la peticion, ya que, recientemente,las autoridades de ese pais hicieron la misma solicitud a la union de bancos suizos UBS y fue aceptada por el gobierno Suizo"

Actualmente Mexico tiene acceso a informacion sobre la base de caso por caso, sin embargo ahora es posible que tenga acceso a los datos de las cuentas de mexicanos en Estados Unidos y verificarlos en linea, tal como lo hace Inglaterra,Canada y otros paises europeos con Estados Unidos.

La Bolsa en China

Interesante articulo en "The Economist" (haciendo click en el titulo de este "post" se puede accesar al articulo completo) . He marcado estos datos que personalmente me han llamado la atencion, pero vale pena que lea el articulo completo, pues tiene otros datos interesantes :

•  La bolsa de China ha tenido un rendimiento de mas de 70% este anio, a pesar del 15% de baja en el mes de Julio.
  
• Es el segundo mercado de valores mas grande del mundo
• En promedio las acciones han tenido una rotacion (cambiado de manos) 3 veces en lo que va de 2009
• El multiplo P/U promedio es de 31 veces - el doble que en el resto del mundo-
• Se espera que las empresas reporten un incremento en ingresos de 9% en 2009 y 22% en 2010..(recuerde que el mercado siempre se anticipa..;) 
• Son individuos y no compradores institucionales los responsables de 3/4 partes de la liquidez del mercado de valores - lo que representa una arma de dos filos -  "even greater concern is that much of the market’s strength may be the result of the abundant money sloshing around China, rather than a fundamental change in profit expectations."
•  Las opciones para invertir estan limitadas a tasas de interes gubernamentales en depositos bancarios( bajisimas), bienes raices o acciones en la bolsa)

Ultimamente se han publicado varios articulos sobre China e India ,y la forma en que estos paises estan cambiando el paradigma de la economia mundial.

Vale la pena buscar el tema, pues los demographics de estos dos paises son interesantes y la forma en que estan transformando la economia mundial es indiscutible.

 

The Accidental Billionaires

Esta semana estoy de vacaciones en Lake Rideau, he terminado de leer esta historia fascinante de Mark zuckeberg y Facebook.
El autor del libro es Ben Mezrich.
He tomado algunas notas que compartire con ustedes los proximos dias.
More to come..
Luis

El Indice BIG MAC

Cuando la economia no anda muy bien y se pierden empleos, ningun pais quiere tener una moneda solida. Un tipo de cambio fuerte quita competitividad a los productos que un pais exporta y tambien cede terreno a las empresas extranjeras que quieren hacer negocios localmente. Por el contrario -un tipo de cambio debil- alienta a los consumidores a consumir los productos y servicios de su propio pais, precisamente porque les sale mas caro consumir en el extranjero.

Cuales son los paises que cuentan con un tipo de cambio "barato" y cuales tienen su moneda sobrevaluada?

La revista "The Economist" publica su indice "Big Mac" , que es una forma empirica y graciosa de valuar los tipos de cambio.

Se basa en la teoria de comparar el poder de compra, que sugiere que el tipo de cambio deberia igualarse para mostrar los mismos precios de una canasta de bienes en cada pais.

En lugar de una canasta de bienes y servicios, "The Economist" usa un solo producto : Una Hamburgesa Big Mac, que se vende practicamente en todo el mundo.

La tabla muestra diferentes monedas en todo el mundo comparadas contra su "benchmark", que es lo que costaria la misma hamburguesa en Estados Unidos en dolares americanos. ( Haciendo click en la grafica se puede apreciar mejor)

Aunque la comparacion es interesante, no deja de ser un dato empirico.

Planeando su Retiro

Regularmente pensamos en nuestro "Capital" para el retiro como las inversiones que tenemos ahorradas en el banco.
De acuerdo a Retirement Income Industry Association (RIIA) el "Capital personal" que usted requiere para su retiro no solo se compone de sus inversiones bancarias.
Usted requiere de 3 tipos de "Capital".

Capital Humano :Su Habilidad para trabajar y generar algun ingreso:
Esta clase de capital incluye si inteligencia,educacion, creatividad, habilidades personales, etica de trabajo, flexibilidad y adaptacion, y su capacidad de "socializar" en un ambiente de trabajo.
Usted puede incrementar esta clase de Capital humano durante su vida productiva mediante la educacion continua, obteniendo nuevas certificaciones profesionales e incrementando aquellas actividades que mejoren su curriculum.

Capital Social.- Durante su vida activa usted puede contribuir a incrementar sus fondos de pension y sus beneficios de seguridad social. En muchos paises existen fondos gubernamentales que benefician a los trabajadores y ejecutivos a lo largo de su vida laborar activa.
A nivel personal su capital social tambien incluye beneficios y ayuda familiar. Por ejemplo cuando los abuelos o lo padres pagan la universidad de los hijos, o cuando la familia ayuda a los abuelos que ya estan retirados, son ejemplos de capital social . Otro tipo de ayuda incluye acceso a "capital humano" ofrecido por otras organizaciones como iglesias y organismos comunitarios locales.

Capital Financiero.-
Este si lo constituyen sus propios ahorros, inversiones, cuentas de retiro, el "equity" o plusvalia acumulada en sus propiedades como casa, terrenos etc., y cualquier otro activo que se pueda convertir en dinero. Este es el tipo de capital en el que normalmente se enfocan la mayoria de las personas.

La particularidad de estos 3 tipos de capital es que cada uno se puede convertir en una fuente de ingresos, por ejemplo:

Nosotros nos educamos ( desarrolllamos Capital humano) para incrementar nuestras posibilidades de encontrar un buen empleo.
Nos convertimos en consumidores pero destinamos parte del ingreso producido por nuestro capital humano en ahorros ( Capital Financiero) para nuestro retiro. Algunos reciben herencias, regalos o fideicomisos.
Durante nuestra vida activa pagamos impuestos, fondos que contribuyen de alguna manera a construir el "Capital Social" publico. Para algunos de nosotros las compañias para las que trabajamos contribuyen a un fondo de pensiones, que es otra forma de capital social.
Durante nuestros años en activo tambien debemos regresar a la escuela a obtener mas educacion, obtener nuevas certificaciones profesionales, aprender nuevas habilidades - es parte del proceso continuo de incrementar nuestro Capital Humano.

Finalmente debemos hacer una transicion de nuestros años productivos a nuestros años de retiro. Puede ser una transicion rapida o gradual. Eventuamente transitaremos de la acumulacion a la desacumulacion. En algun momento empezaremos a hacer retiros de nuestro "capital social" ( fondos de pensiones) , y tambien retiros de nuestro "capital financiero" ( cambiando nuestra casa por una mas pequeña, tomando parte de nuestros ahorros, vendiendo nuestra casa y propiedades, etc).
Algunos preferiremos ( o necesitaremos) continuar ejerciendo nuestro capital humano para compensar la falta de ingresos de las otras dos clases de capital.

Haga su propio analisis:
Un elemento clave en su vida es el comprender el rol que estas tres clases de capital tendran en su retiro y la relativa dependencia que tendremos de cada uno de ellos.

• Que tanto de nuestros ingresos deberan venir de nuestro capital social?
• Tendremos suficiente capital financiero para afrontar tiempos dificiles?
• Tendremos que utilizar nuestro capital humano para generar ingresos en nuestro retiro? Y si es asi, que pasos necesitamos tomar ahora para asegurar que nuestro capital humano sera suficientemente valioso para generar ingresos en el futuro?

Una vez que usted ya entiende que existen tres tipos de capital necesarios para su retiro, hagase las siguientes preguntas:

• Siendo realistas, que tantos ingresos necesita usted en su retiro?
• Cuantos ingresos recibira de su pension y cuando empezara a recibirla?
• Tendra usted capital financiero adicional para cubrir la diferencia?
• Utilizara su capital humano en el retiro? Si es asi, puede usted empezar a incrementar sus habilidades o "skills" para asegurar que usted podra tener un empleo que le agrade en el futuro cuando se retire?

Recuerde que usted tiene 3 clases de capital para su retiro, y no solo su pension!!

El punto clave (Tipping point)

Tecnicamente el S&P se encuentra en un punto muy interesante, un rally de alza pudiera presentarse en las proximas semanas , creemos que despues del reporte de JP Morgan podriamos ver otros reportes favorables en el sector financiero.

Sin embargo esto debe tomarse como un rally de alza y no un cambio en la tendencia pues los fundamentos de la economia todavia no presentan signos de haber salido de la crisis.

Esa....esa es otra historia...

Las dos graficas son mas que elocuentes, una buena oportunidad para hacer trading de corto plazo.

(haciendo click en las graficas se pueden distinguir mejor)

Las lecciones de 1937

Excelente articulo en "The Economist", haciendo click en el titulo de este "post" se podra acceder al articulo completo, vale la pena leerlo.

Toca un buen punto: No solo la magnitud de la ayuda sino la forma y tiempo de las intervenciones  asi como la salida de los gobiernos adquiere una relevancia significativa.

Una buena advertencia para poner especialmente atencion a los planes y medidas de la FED y de los paquetes de ayuda de los gobiernos.

Record de desempleo en 8 estados de Estados Unidos

Hoy viernes se publico el reporte de desempleo del BLS (Bureau of Labor Statistics) 

El reporte completo lo puede ver aqui:Regional and State Employment and Unemployment Summary

Michigan volvio a reportar la tasa de desempleo mas alta de todo EEUU : 14.1% en mayo.

Los estados con las tasa mas altas de desempleo fueron:

Oregon 12.4% 

Rhode Island y South Carolina, 12.1 % c/u

 California, 11.5 %

 Nevada, 11.3 %

North Carolina, 11.1 %

 Seis estados mas y el distrito de Columbia registraron tasas de 10% 

California, Nevada, North Carolina, Oregon, Rhode Island, y South Carolina tuvieron tasas de desempleo historicamente nunca antes vistas. 

Florida, 10.2 %, y Georgia,  9.7 %, tambien son niveles historicos nunca antes vistos. 

Los comentaristas de la television podran decir lo que quieran, pero estas cifras hablan claramente de una profunda recesion en Estados Unidos.

Ciertamente los mercados de acciones no necesariamente se comportan como el PIB ( Warren Buffet en el ultimo reporte de Berkshire Hathaway), sin embargo no deja de ser un indicador que invita a reflexionar antes de invertir.

Nuestra apreciacion sigue siendo de cautela,pues el reciente rally de alza de Marzo-Mayo, parece ser solo eso: un rally de alza dentro de un mercado de baja.

Los promedios moviles de 200 dias han sido una barrera muy solida y dificil de cruzar.

Reporte del FMI sobre Canada

El viernes pasado fue publicado el "country report" del Fondo Monetario Internacional.

(haciendo click en el titulo de este post se puede acceder al documento completo)

En esta crisis financiera los bancos canadienses se han colocado como los mas solidos del mundo gracias a la legislacion y regulacion Canadiense.

El reporte del FMI, hace mencion a las razones por las cuales ninguna institucion financiera Canadiense cayo en crisis.

1) Estricta supervision y regulacion.- El reporte menciona el estandar de normas de Basilea como parte de las "best practices" del sistema Canadiense.

2) Estrictos requerimientos de Capital.- El indice de capitalizacion excede del 7% substancialmente mayor al 4% requerido por las normas de Basilea.

3)   Nivel de apalancamiento.- Esta limitado al 5% del capital con un maximo del 20% . Los bancos americanos estan autorizados a apalancarse hasta el 33% dependiendo del nivel de sofisticacion y fortaleza.

4) Politicas conservadoras de credito e hipotecas.-En EEUU 25% de las hipotecas son "non-prime" y 60% de las hipotecas estan aseguradas.  En Canada las cifras son 5% y 25% respectivamente. Ademas casi la totalidad de las hipotecas canadienses tiene una relacion de "Loan to value" (LTV) abajo del 80%.

5) Revisiones regulatorias periodicas.- Desde que la banca empezo a ser global  las autoridades federales Canadienses hacen una revision de la legilsacion financiera cada 5 anios. No esta claro si existe un proceso similar en EEUU.  

6. Cooperacion inter-agencias: Los oficiales de las distintas agencias como  Office of the Superintendent of Financial Institutions [OSFI], Finance Canada, Bank of Canada [BoC], Canada Deposit Insurance Corporation [CDIC], y the Financial Consumer Agency of Canada  se reunen en forma regular como parte del comite de supervision de Instituciones Financieras para discutir e intercambiar informacion. En EEUU las agencias como the Office of Thrift Supervision [OTS], FDIC, Federal Reserve, etc. regularmente operan en forma independiente y la cooperacion inter-agencias practicamente no existe. 

Es por estas razones que todos los 5 grandes bancos Canadienses estan entre los mas bancos mas solidos en Norteamerica. 

Click para ver el grafico mas grande

Por ejemplo el Royal Bank of Canada (RY) tiene al 1 de abril del 2009 un valor de capitalizacion mayor que Bank of America (BAC). Y todos los 5 grandes bancos estan mucho mejor capitalizados que Citibank (C). Citibank -no hace mucho tiempo- solia tener un valor de mercado arriba de los $200B. Hoy si no fuera por la ayuda del gobierno estaria en bancarrota.  

Minutas de la reunion de la FED

Haciendo Click en el titulo de este "post" se podra tener acceso a las minutas originales.

Aqui un breve comentario de lo que considero mas relevante.

Algunos miembros de la FOMC propusieron continuar con la compra de más títulos del Tesoro:

Acordaron que sería conveniente continuar haciendo mas compras (incrementando asi la liquidez en el mercado de bonos), de conformidad con las cantidades que anteriormente se habían anunciado-es decir, hasta un máximo de $ 1.25 billones de agencia MBS (mortgage back securities..) , hasta $ 200 mil millones de deuda de las agencias a finales de este año, y hasta a $ 300 millones de bonos del Tesoro para el otoño. Algunos miembros señalaron que se podria justificar un nuevo incremento en el importe total de las compras para impulsar un ritmo más rápido de la recuperación economica , los miembros estuvieron de acuerdo en esperar antes de decidir si se deberia ajustar el tamaño o el calendario de compras de activos. El Comité reafirmó la necesidad de vigilar cuidadosmaente el tamaño y la composición de la Reserva Federal a la luz del balance de la evolución económica y financiera.

A pesar de que la Reserva Federal bajó sus perspectivas económicas (en comparación con las de enero), pienso que todavía son demasiado optimistas... Por ejemplo, la expectativa de crecimiento del PIB en 2010 es de 2% al 3% y de 3.5% al 4.8% en 2011. ( I wish!!)

La Fed también es - a mi humilde parecer- demasiado optimista en cuanto a que la tasa de desempleo estara por debajo del 9 - 10% para finales de este año o principios de 2010.

En enero los miembros de la FED estimaron que estabamos viviendo un pico en el desempleo en 2009, cuando la tendencia de desempleo fue de 8,5% a 8,8% en 2009.

- Simplemente el dato abril fue ya de 8,9% -

Los resultados del "Stress Test" de los bancos

Los resultados del famoso "stress test" de los bancos americanos fue dado a conocer este jueves.

(haciendo click en el titulo de este "post" se puede acceder al documento emitido por la FED).

Los resultados sugieren que si la economia continuara enfrentando un escenario desfavorable durante 2009 y 2010 las perdidas de los 19 bancos evaluados podrian ascender a 600 billones de dolares, la mayor parte de estas perdidas estimadas -455 billones-  serian atribuibles a las famosas hipotecas y otros creditos relacionados al consumo.

En el marco de este escenario tan adverso en 2009 y 2010 las perdidas de estos 19 bancos representarian la perdida mas grande para el sistema financiero desde 1930.

De los 19 bancos evaluados , 10 necesitarian recaudar 185 billones para antes del 2010 y asi lograr un nivel de reservas adecuado.

Algunos de estos bancos ya han vendido algunos activos o han reestructurado o aumentado su capital desde finales del 2008.

Estas medidas han reducido substancialmente su necesidad de capital, ademas los resultados recientes de algunos Bancos han superado lo que se esperaba de ellos, este efecto en conjunto ha disminuido la necesidad de capital en casi 20 billones.

Con todo, el famoso reporte del "stress test" bancario supone una necesidad -adicional a la ayuda ya recibida- de 75 billones de dolares.    

Una muy buena grafica interactiva para comparar los resultados de cada banco esta aqui:http://online.wsj.com/article/SB124172137962697121.html#project%3DSTRESS0409%26articleTabs%3Dinteractive

Una luz al final del tunel?

Excelente articulo en "The Economist" de este mes, la portada no podia se mas ilustrativa..

En la crisis de 1930 - la mayor crisis economica en la historia de la humanidad- el mercado de valores  se recupero por completo para 1934  sin embargo la economia global - la economia real- no empezo a crecer sino hasta 1954.

Conviene recordar que entre 1929 y 1932 el indice Dow Jones tuvo 4 rallys de alza de mas de 20%, pero sin embargo volvio a bajar todo lo que subio en las 4 ocasiones...

Vale la pena leer el articulo completo, se puede accesar haciendo click en el titulo de este "post". 

Grafica de 4 mercados a la baja: ajustados por la inflacion

Esta grafica es muy ilustrativa, haciendo click en la grafica se aprecia mejor.

Ire al grano y sere concreto en lo que pienso:

1) Estamos sobre el mes 20 de un clasico "bear market", ni peor ni mejor que en otras crisis financieras.

2) Me inclino mas a pensar que este mercado de baja se parece mas a la grafica del 2000-2002 cuando el " Tech crash", y pienso que la recuperacion no sera en una formacion en V sino en L.

3) Seguiremos viendo volatilidad dentro de un mercado a la baja por algun tiempo mas.

4) Es posible que no estemos ahora viendo el fondo de un mercado de baja, pero si estamos muy cerca.

5) No hay prisa para comprar ahora, es posible que veamos los mismos precios en unas semanas o en unos meses mas adelante.

El "Stress Test" de los Bancos

Medir la salud de los bancos a traves de determinar la cantidad de capital necesario para pasar por una profunda recesión parece una buena idea en ese momento...

Y que hay del Tipo de Cambio?

RBC Capital Markets recien publico sus expectativas sobre algunas monedas, dando click en la grafica se podran observar mejor sus pronosticos.

Sus dos premisas principales para el pronostico del peso-dolar son:

1. La reciente linea de credito mutimillonaria del FMI hacia Mexico ($47 Billones de dolares en una linea abierta y flexible), le ha dado un nuevo "Buffer" a las reservas internacionales. Esto ayuda a Mexico a defender el tipo de cambio contra la especulacion.
2. El fantasma de la posible venta de Banamex-Citi ya se ha desaparecido del contexto.

IKEA to take over General motors

Business update: Just announced-

IKEA to take over GM.

Ikea has announced its intention to take over GM, and to sell cars.

WE ARE IN DEEP SH_ _ ....

Some assembly required....

Feliz fin de semana!!!  :)

Rallys de alza,pero aun en un mercado a la baja

Excelente grafica!  Haciendo click en la misma se puede ver mas claramente.

Muestra los rallys de alza desde octubre 2007.

El consenso sigue siendo que el mercado estara buscando probar nuevos minimos en los siguientes meses, y que probablemente en el otono estariamos viendo el punto mas bajo que marcaria el inicio de un cambio en la tendencia.

Cuatro ejemplos de mercados a la baja

Esta grafica tambien me parecio muy interesante, vale la pena verla con detalle.

Se trata de 4 de los mas famosos mercados a la baja, es un buen ejemplo de lo que podemos esperar en los proximos meses.

El mensaje es: abrochese los cinturones, tomelo con calma y espere con paciencia, la volatilidad del mercado continuara todavia por algun tiempo.

Entre las platicas de los Porfolio Managers  se puede escuchar que estan concientes que el presente rally de alza de marzo fue una buena oportunidad de agregarle "alpha" a sus portafolios de acciones, -sin estar excentos de un riesgo significativo, por supuesto...-, pues solo se trata de un rally , pero aun dentro de un "bear market".

Los primeros 100 dias

Encontre esta grafica de CS que me parecio muy interesante; se trata del comportamiento del S&P 500 en los primeros 100 dias despues de los puntos mas bajos que ha tocado el mercado en los grandes "bear markets".

Es evidente que el reciente rally de alza no es otra cosa que un rally dentro de un mercado que continua a la baja.

La mayoria de los operadores de acciones siguen pensando que el mercado realmente tocara fondo alrededor del otono del 2009.

Las graficas me parecieron muy ilustrativas, vale la pena verlas con detalle.

Quiebra de GM?

Despues de escuchar a Obama esta manana de lunes, y de leer algunos parrafos del WSJ, no me queda duda de la fuerte posibilidad que GM se vaya a la quiebra en los proximos dias o semanas.

La renuncia del CEO de GM Rick Wagoner podria ser solo el preambulo de un proximo comunicado sobre la quiebra de GM.

Tomado del WSJ: Government Forces Out Wagoner at GM
The administration's auto team announced the departure of [General Motors Corp. Chief Executive Rick Wagoner] on Sunday. In a summary of its findings, the task force added that it doesn't believe Chrysler is viable as a stand-alone company, and suggested that the best chance for success for both GM and Chrysler "may well require utilizing the bankruptcy code in a quick and surgical way."

La historia para Chrysler no es menos preocupante:

Tomado tambien del WSJ:
The government said it would provide Chrysler with capital for 30 days to cut a workable arrangement with Fiat SpA, the Italian auto maker that has a tentative alliance with Chrysler....If the two reach a definitive alliance agreement, the government would consider investing up to $6 billion more in Chrysler. If the talks fail, the company would be allowed to collapse.

Mexico entra al juego de las tarifas

Segun menciona el NYT, Mexico ha incrementado las tarifas arancelarias para 90 productos como respuesta a la desicion de Estados Unidos de no dejar pasar a los transportistas Mexicanos en territorio americano.

Mexico entra de esta forma a la serie de acciones proteccionistas que otros paises estan teniendo en varias partes del mundo, con motivo de la crisis economica.

(se puede ver la nota del NYT haciendo click en el titulo de este post)

Me parece que este tipo de acciones vulnera -aun mas- la economia mexicana, pues la dependencia de la economia americana es innegable.

Entrar en esta forma en el juego del sobreproteccionismo contra Estados Unidos, podria desatar una serie de medidas economicas unilaterales por parte de los gringos que afectarian severamente la economia mexicana.

Dadas las enormes desventajas con las que la economia mexicana compite en el NAFTA, la diplomacia representa -desafortunadamente- su mejor alternativa.

En esta eterna relacion economica tan dispareja Mexico tiene mucho que perder y poco que ganar.

Este juego de tarifas y barreras no arancelarias podria afectar a algunos sectores de la economia mexicana que por ahora no tienen problemas tan severos, pero que podrian ser tomados por sorpresa en este "fuego cruzado".

Esta semana sigo fuera de Canada, estare "posteando" en la medida de lo posible, dado que en algunas regiones no tengo acceso a una buena conexion de internet. Au revoir..

Mas sobre Banamex-Citi

Con alguno de ustedes ya habia comentado por telefono el asunto de Citi- banamex.

Un amigo cercano, alto funcionario de Citi me asegura que por ningun motivo van a vender banamex..precisamente ayer platicaba con el y me comento sobre algunos esquemas corporativos que podrian utilizar para mantenerse dentro de la ley mexicana y conservar el banco.

Sin embargo la ola de rumores y noticias no han parado desde hace semanas.

Aqui anexo la nota de El Universal, que habla sobre dos grupos que quieren Banamex.

Interesante, mas no me sorprende que haya politicos detras de todo esto..

Si esta venta se llegara a cristalizar, es muy posible que el tipo de cambio peso-dolar se vaya a seguir devaluando..., no me extrañaria verlo por encima de 16... sigo favoreciendo mi opinion de estar largo en USD corto en MXP.

El desplome en las acciones de Citigroup y el polémico aumento de participación del gobierno de Estados Unidos en ese grupo (dueño de Banamex) han despertado el interés de un nuevo tirador mexicano: una mezcla de financieros y políticos.
Ayer se conoció en el sector bancario que Banorte e Interacciones, cuyos dueños son Roberto González Barrera y Carlos Hank Rohn (emparentados por el matrimonio de sus hijos), buscan comprar Banamex, con apoyo y cabildeo de dirigentes del PRI.
La oportunidad se les abre si el gobierno mexicano aplica el artículo 13 de la Ley de Instituciones de Crédito, que prohíbe a gobiernos extranjeros participar en el capital de los bancos nacionales. Entonces, Citigroup se vería obligado a vender Banamex, porque el gobierno de Barack Obama aumentó su tenencia de 7.8% a 37%.
Pero si se decide que el consorcio puede quedarse en el país a pesar de su actual composición accionaria, el grupo González Barrera-Hank se verá limitado a pujar.
El gobierno de México prometió tomar una decisión la próxima semana.
Por lo pronto, esta alianza tuvo un avance fuerte ayer. Los senadores del PRI, coordinados por Manlio Fabio Beltrones, lograron un exhorto al Ejecutivo federal para que “salvaguarde la rectoría del Estado sobre el sistema bancario nacional”. Es decir, que obligue a vender.
Un día antes, otro grupo tirador, encabezado por Roberto Hernández y Manuel Medina Mora, presidente y directivo del mismo Banamex, compraron millones de acciones cuyo precio cerró ayer en 1.02 dólares, cuando en meses pasados llegaron a costar hasta 50 dólares.

El reporte anual de BERKSHIRE HATHAWAY

Le recomiendo que lea el reporte anual de Berkshire (haciendo click en el titulo de este "post"). Son solo 25 paginas que incluyen la carta a los accionsitas de Warren Buffet . Con toda esta turbulencia financiera es uno de los reportes que yo habia estado esperando. Tome algunas notas y aqui les paso mis comentarios:

• Buffet reconoce que el mundo enfrenta una crisis economica sin precedentes en la epoca moderna y que el gobierno no tuvo otra alternativa que actuar en una forma masiva. Si usted recuerda los subsidios que ha dado el gobierno a las automotrices, bancos etc, no han sido muy populares que digamos.. y han sido blanco de criticas severas. Buffet comenta que "nos guste o no, todos en wall street, main street y side street vamos en el mismo barco". El espera que estas intervenciones del gobierno necesariamente tendran consecuencias inflacionarias.


• Buffett se muestra optimista en el futuro, y en que "America" sorteara todas las dificultades. "Los mejores dias estan por venir" dice.


• Recomienda cautela para no asumir que el mercado de acciones necesariamente seguira al comportamiento de la economia actual. “Estamos seguros que la economia sufrira durante el 2009 y probablemente por algun tiempo despues , pero eso no quiere decir que el mercado de acciones seguira la misma tendencia"


• “Cuidado con los nerds y sus modelos sofisticados”. Buffet hace mencion a las perdidas millonarias en el mercado de las hipotecas y a que las agencias calificadoras hicieron una pesima evaluacion de los riesgos y extrapolaron la especulacion de los precios en el mercado.


• Buffett reconoce que la compra de ConocoPhillips -cuando los precios del petroleo y gas estaban en sus maximos- fue un “un grave error de juicio en nuestro mandato”. Posteriormente Berkshire invirtio en valores de renta fija de Wrigley, Goldman Sachs y General Electric y vendio Johnson & Johnson, Proctor & Gamble and ConocoPhilips.


• En lo que se refiere a los US treasuries Buffet dice que el mercado ha sobrereaccionado y claramente ve que se ha formado una burbuja en lo que se refiere a los bonos del tesoro de EEUU. Se refiere al comentario tan extendido de que el "Cash is King" como una politica de inversion equivocada, debido a que los rendimientos -de casi cero-, estaran erosionando el poder de compra a traves del tiempo (con la amenaza de un incremento en la inflacion).


• Buffett termina diciendo que el modelo de Black-Scholes para valuar las opciones (derivados), puede producir resultados que son absurdos, si esta formula es aplicada en periodos largos de tiempo.

Que pasara con Banamex?

Esta manaña de jueves algunos blogs y noticieros en internet especulan sobre lo que pasara con Banamex.

De acuerdo al Wall street Journal, Citi group esta cerrando en estos dias un acuerdo con el gobierno de Estados Unidos en donde podran tomar una posicion accionaria hasta el 40% de Citi. El acuerdo podria ser anunciado el dia de hoy (Jueves), pero traeria una serie de implicaciones con el Gobierno Mexicano.

De acuerdo a las leyes mexicanas ninguna institucion financiera mexicana puede ser controlada por alguna empresa que tenga mas del 10% de participacion de algun gobierno extranjero.

Banamex es la operacion mas rentable que tiene Citi group en el mundo, por lo que es posible que podamos ver la venta, separacion o alguna otra maniobra corporativa en los proximos dias.

El gobierno y los medios mexicanos no han hecho todavia comentarios al respecto, pero seguramente los escucharemos muy pronto.

Citigroup Inc. (C) will be under the spotlight Thursday after The Wall Street Journal said the bank is closing in on an agreement to boost the federal government's stake in the company to as much as 40%. According to the WSJ, the deal, which could be announced Thursday, will bring a slew of new complications, including a friction with Mexican Banamex, which is seen as a crown jewel of the Citi's operations. This is due to the fact that a Mexican law bars any institution that is more than 10%-owned by a foreign government from running a bank in that country. At 0525 ET, Citigroup shares were down 1.9%

Peligra el grado de inversion de Mexico

El grado de inversión de México, en duda
Operadores creen que existen más probabilidades de que la nota crediticia del país descienda; la recesión, el narcotráfico y la menor producción petrolera dañan a la economía.

CIUDAD DE MÉXICO (Reuters) — Operadores de deuda mexicana están elevando sus apuestas a que las agencias calificadoras bajarán la nota crediticia de México, con lo que empeorarían las ya apretadas condiciones de financiamiento en momentos en que la economía entra en una recesión.
El costo de asegurar la deuda soberana de México de un incumplimiento de pago ha aumentado en una tercera parte este mes y ahora es más caro que el de los bonos de Brasil, que tienen una calificación menor.
Una desaceleración de la economía -de la mano de su mayor socio comercial, Estados Unidos- y menores exportaciones petroleras, que representan un tercio del gasto gubernamental, han restado atractivo a la deuda de México -que tiene grado de inversión- ante los inversionistas, que ahora ven hacia los presupuestos futuros de los Gobiernos.
"Las personas están expresando una opinión negativa cuando se trata de México. Hay muchos retos y viento en contra que México tiene que enfrentar ahora", dijo Nick Chamie, jefe global de investigación de mercados emergentes en RBC en Toronto.
Incluso, se cree que una guerra entre bandas del narcotráfico que el año pasado dejó 6,000 muertes pesa en contra de México.
En noviembre, la agencia Fitch Ratings revisó la perspectiva de la calificación de la deuda soberana de México a negativa desde estable, advirtiendo sobre la profundización de la recesión en Estados Unidos, la escasa liquidez en los mercados financieros y una baja en los precios del petróleo.
Se espera que la economía mexicana se contraiga más de 1.0% este año, mientras la demanda de sus manufacturas desciende en Estados Unidos.
La producción de crudo de México cayó un 9.2% en enero a su nivel más bajo desde noviembre de 1995, por los decrecientes rendimientos de su gigante pero antiguo yacimiento Cantarell. Y los analistas ven difícil que la petrolera estatal Pemex logre sus metas de producción este año.
Y las preocupaciones por las reservas internacionales de México han aumentado, luego de que este mes el banco central interviniera directamente en el mercado cambiario para vender dólares, después de que sus subastas programadas establecidas en octubre no lograron frenar el declive del peso.
Expertos se preguntan hasta dónde llegará el banco central en su defensa del peso, golpeado por la aversión al riesgo global y la desaceleracioón económica, y si su "escudo" de 82,000 millones de dólares en reservas internacionales será suficiente para soportar una prolongada lucha.
El miércoles, el costo de asegurar durante un año 10 millones de dólares de bonos mexicanos a cinco años denominados en dólares era de 452,000 dólares, mayor que lo que pagaban inversionistas por asegurar deuda brasileña similar, según el servicio de datos Markit.
Al cierre del año pasado, era ligeramente más barato asegurar deuda mexicana que brasileña.
"El hecho de que el precio haya subido te habla de la percepción de un eventual riesgo de incumplimiento, pero los niveles de los que estamos hablando son todavía muy bajos", dijo Alonso Cervera, economista de Credit Suisse en Nueva York.
Calificaciones crediticias más bajas, incluso dentro del grado de inversión, podrían hacer más costosa la emisión de deuda al Gobierno mexicano.
México tiene una nota de "BBB+" de Standard & Poor's y Fitch Ratings y de "Baa1" de Moody's Investors Service. Las notas están tres escalones arriba del grado de inversión mínimo.
La deuda en moneda extranjera de Brasil tiene una nota de "BBB-" de Fitch y Standard & Poor's, mientras que Moody's Investors Service todavía califica los bonos soberanos de Brasil por debajo del grado de inversión.
México cuenta con coberturas para sus exportaciones petroleras de este año en 70 dólares por barril, en línea con su presupuesto y muy por arriba del precio actual de unos 36 dólares por barril del crudo mexicano.
Pero una continua baja en los precios y en la producción petrolera podría forzar al gobierno a recortar el gasto o a aceptar un déficit presupuestario en el 2010.
Una década de política fiscal conservadora ha dado al presidente Felipe Calderón espacio para un pequeño déficit en el 2009 para aumentar el gasto en inversión en infraestructura, salud y educación, como parte de un plan para impulsar la economía.

CEMEX en problemas

Hoy la calificadora Fitch anuncia la baja de calificacion a CEMEX, aqui se puede ver la nota:

http://www.businesswire.com/portal/site/home/permalink/?ndmViewId=news_view&newsId=20090223006034&newsLang=en

Fitch se suma a S&P que en el mes de enero bajara el "rating" de Cemex a "Junk status" en enero 22.

Las cosas para CEMEX no estan faciles , tiene una deuda gigantesca y esta teniendo problemas para refinanciar con los bancos.

En buena parte porque los bancos acreedores no esta tan bien que digamos, y en parte porque sus ingresos se han bajado considerablemente.

La venta de algunos activos para mejorar su situacion financiera no ha sido tan sencillo como esperaban.

No me extrañaria que estas noticias sigan presionando al peso/dolar por encima de los 15 pesos.

Mi recomendacion sigue siendo la misma, si puede salir de los papeles de CEMEX (bonos o acciones) hagalo sin pensarlo mucho, el riesgo de default sigue en el aire..

CEMEX MAY DEFAULT (ultima hora esta misma mañana)
ON $19B DEBT
Mexico's Cemex (CEMEX.MX), the world's third-biggest cement maker, said Tuesday it would default on its close to $19 billion debt unless it is able to get affordable refinancing agreements.
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Venta de Banamex

El rumor es cada vez mas fuerte. Ya lo habia comentado en "posts" anteriores.
Hay un fuerte rumor que Banamex esta en venta y que uno de los posibles tiradores pudiera ser Carlos Slim.
Hoy se publica una nota en notimex en donde se menciona la renuncia de Roberto Hernandez al consejo de administracion de Citi.

Se menciona que Hernandez ha estado en desacuerdo desde hace tiempo con la estrategia de Vikram S. Pandit.

La renuncia ya fue aceptada, la SEC ya ha sido notificada.

Citi se encuentra en una encrucijada; Banamex es una de las unidades de negocio mas rentables que tienen, pero aparentemente el gobierno de Obama les esta presionando para que vendan activos y que con esos recursos se fortalezca su balance.

Citi ha recibido ya ayuda multimillonaria del gobierno , pero tiene que recibir mas recursos para poder hacer frente a la crisis.

La situacion es complicada, hay un componente politico importante.

Para mi, la renuncia de Hernandez es una señal de que podemos esperar cambios drasticos en los meses por venir: Una venta de banamex, una nacionalizacion parcial o temporal, una intervencion del gobierno, una escicion de citi en dos bancos ( banco bueno y el banco malo).

Vaya usted a saber.. La grafica de Citi (C) la puede hacer en este mismo website, en el lado derecho hacia abajo hay un banner donde se puede graficar.

Banco suizo abre sus archivos secretos

No cabe duda que las cosas en el sistema financiero internacional estan cambiando...

Este asunto de UBS y la informacion de inversionistas americanos que evadieron impuestos en Estados Unidos tiene ya algun tiempo, sin embargo el asunto se ha ido agravando seriamente.

Para aquellos que todavia creen en las cuentas secretas en suiza, aqui les va esta noticia que se publica hoy en el NYT.

http://www.nytimes.com/2009/02/19/business/worldbusiness/19ubs.html

No es la unica razon por la cual los inversionistas sofisticados se han ido alejando poco a poco de las famosas cuentas en suiza: Los costos tan elevados de las comisiones han corrido a mas de uno.

“The Swiss are saying that this is the end of Swiss banking as they knew it,” said Jack Blum, an offshore tax specialist. “Nobody will trust the security of the Swiss bank account.”

Alan Greenspan favorece nacionalizar Bancos

Con mayor frecuencia se siguen escuchando rumores y noticias sobre una posible nacionalizacion de algunos bancos americanos..

Esta nota del Financial Time me llama la atencion, Greenspan a favor de la nacionalizacion de los bancos.

No me extrañaria que muy pronto el gobierno de Obama empiece a tomar acciones e intervenga o haga una especie de "custom nationalization" de algunos bancos americanos con problemas.

Aqui la nota del FT:

http://www.ft.com/cms/s/0/e310cbf6-fd4e-11dd-a103-000077b07658.html

Greenspan backs bank nationalisation
By Krishna Guha and Edward Luce in Washington
Published: February 18 2009 00:06 Last updated: February 18 2009 00:06
The US government may have to nationalise some banks on a temporary basis to fix the financial system and restore the flow of credit, Alan Greenspan, the former Federal Reserve chairman, has told the Financial Times.
In an interview, Mr Greenspan, who for decades was regarded as the high priest of laisser-faire capitalism, said nationalisation could be the least bad option left for policymakers.
"It may be necessary to temporarily nationalise some banks in order to facilitate a swift and orderly restructuring," he said. "I understand that once in a hundred years this is what you do."
Mr Greenspan’s comments capped a frenetic day in which policymakers across the political spectrum appeared to be moving towards accepting some form of bank nationalisation.
"We should be focusing on what works," Lindsey Graham, a Republican senator from South Carolina, told the FT. "We cannot keep pouring good money after bad." He added, "If nationalisation is what works, then we should do it."
Speaking to the FT ahead of a speech to the Economic Club of New York on Tuesday, Mr Greenspan said that "in some cases, the least bad solution is for the government to take temporary control" of troubled banks either through the Federal Deposit Insurance Corporation or some other mechanism.
The former Fed chairman said temporary government ownership would "allow the government to transfer toxic assets to a bad bank without the problem of how to price them."
But he cautioned that holders of senior debt – bonds that would be paid off before other claims – might have to be protected even in the event of nationalisation.
"You would have to be very careful about imposing any loss on senior creditors of any bank taken under government control because it could impact the senior debt of all other banks," he said. "This is a credit crisis and it is essential to preserve an anchor for the financing of the system. That anchor is the senior debt."
Mr Greenspan’s comments came as President Barack Obama signed into law the $787bn fiscal stimulus in Denver, Colorado. Mr Obama will announce on Wednesday a $50bn programme for home foreclosure relief in Phoenix, Arizona. Meanwhile, the White House was working last night on the latest phase of the bailout for two of the big three US carmakers.
In his speech after signing the stimulus, which he called the "most sweeping recovery package in our history", Mr Obama set out a vertiginous timetable of federal decisions in the coming weeks that included fixing the US banking system, submission next week of the 2009 budget and a bipartisan White House meeting to address longer-term fiscal discipline.
"We need to end a culture where we ignore problems until they become full-blown crises," said Mr Obama. "Today does not mark the end of our economic troubles… but it does mark the beginning of the end."